La metafísica de Macedonio Fernández pone en la sensibilidad la instancia fundadora del valor y contenido de los conceptos. Bajo esta postulación, el pensamiento es conducido hacia una disolución de la estructura de la representación moderna del mundo para crear y contraponer otras formas de concebir realidad e irrealidad. El presente trabajo es un análisis crítico y una interpretación de esta teoría. Despejamos en primer lugar el proyecto y las perspectivas que dan el marco de definiciones y decisiones teóricas para abordar luego la concepción y descripción del fenomenismo de la existencia que hace el autor. Buscamos comprender la compleja sintaxis de ideas que presenta la tesis teniendo en cuenta tanto las continuidades como las transformaciones y rupturas que los textos manifiestan. De nuestro análisis resulta que “la afección” –que para Macedonio es el aspecto principal del ser– debe ser entendida como un fenómeno de carácter pre-individual cuya experiencia acontece de modo diferente que la “realidad”. Sostenemos que esta idea ofrece una clave de articulación para las diferentes modificaciones que Macedonio atribuye al fenómeno, a la vez que logra explicitar el papel preponderante que juega la imaginación irrealista (del ensueño, el personaje y el humor) en sus teorías metafísica y estética.